По оценкам участников рынка, глобальный дефицит алюминия уже оценивается примерно в 2,3 млн тонн. На этом фоне выигрышное положение занимает "РУСАЛ" - один из крупнейших производителей алюминия в мире. Компания сумела сохранить ключевые логистические цепочки и выигрывает от роста цен как на внешнем, так и на внутреннем рынках.
Стоимость металла для российских покупателей формируется на основе котировок Лондонской биржи металлов (LME) с добавлением премии Роттердама. По данным "РУСАЛа", в настоящее время цена на таких условиях достигает примерно 4172 долларов за тонну. Привязка к международным котировкам означает, что внутрироссийский рынок фактически следует глобальной динамике цен, хотя является практически изолированным от внешних рынков из-за санкций. Это ставит переработчиков алюминия в ситуацию цугцванга, когда перед ними остаются только два выхода: либо перекладывать выросшие расходы на конечных покупателей, либо банкротиться.
Конфликт на Ближнем Востоке усилил волатильность сырьевых рынков, а логистические риски, включая неопределенность вокруг прохождения грузов через Ормузский пролив, привели к росту цен на энергоносители и перебоям с поставками металла из стран Персидского залива. В частности, остановка части производственных мощностей в Бахрейне и ОАЭ сократила предложение на рынке.
На этом фоне позиции "РУСАЛа" остаются устойчивыми. Компания использует электроэнергию гидроэлектростанций, принадлежащих материнской структуре "Эн+ Груп", а цепочки поставок глинозема на российские заводы не были существенно затронуты текущими событиями. Более того, после сокращения производства на Ближнем Востоке в 2026 году на рынке глинозема может сформироваться профицит примерно в 2 млн тонн, что дополнительно укрепляет позиции производителя.
В то же время внутрироссийский рынок переработки алюминия сталкивается с последствиями санкционного давления. С 2021 года выпуск продукции из алюминия сократился примерно на треть - до 1 млн тонн, а экспорт продукции с высокой добавленной стоимостью уменьшился примерно на 60%. Это происходит на фоне ранее заявленных планов развития отрасли, предполагавших рост переработки до 2,5 млн тонн к 2030 году.
В таких условиях отечественные предприятия переработки оказываются ограничены в возможностях компенсировать рост стоимости сырья. Основным инструментом остается перенос издержек в конечную стоимость продукции, что потенциально может усилить инфляционное давление. По мнению экономиста Михаила Делягина, текущая модель ценообразования усиливает дисбаланс между производителями первичного металла и переработчиками.
"РУСАЛ" рассматривает российский рынок как часть глобального, однако это не совсем корректно, поскольку санкции фактически ограничили возможности российских переработчиков по экспорту продукции, - отметил он. - С 2022 года отечественный рынок из-за привязки к LME уже переплатил более 100 млрд рублей в сравнении с китайскими покупателями "РУСАЛа", где цены формируются по Шанхайской бирже, на которой котировки металла традиционно в среднем на 10% ниже (потребление в 2022-2025 гг. - 4,15 млн тонн, берем спред между ценами Лондона и Шанхая и вычитаем китайский НДС - примерно получается около 100 млрд рублей разницы)".
При сохранении такого ценообразования отечественные переработчики будут страдать сильнее, а внутреннее производство - вытесняться более дешевым импортом, предупреждает эксперт. Рост импорта высокомаржинальной продукции (конструкций из алюминия) для строительства, по некоторым оценкам, уже достигает 78%.
Государство пытается скорректировать сложившуюся практику ценообразования. Федеральная антимонопольная служба предупредила "РУСАЛ" о недопустимости ситуации, при которой цены на алюминий для российских потребителей оказываются выше экспортных. Ведомство выявило признаки нарушений в условиях договоров на поставку металла и потребовало до 30 апреля изменить их. В ФАС отметили, что при формировании цен компания использовала региональную премию, ориентированную на европейский сегмент мирового рынка алюминия, который в текущих условиях утратил репрезентативность для России. По мнению службы, приоритет в ценовой политике должен учитывать интересы отечественных переработчиков и внутреннего рынка.
Эксперты говорят, что в сложившихся условиях производителю первичного алюминия может быть экономически выгоднее увеличивать экспорт металла, чем стимулировать внутреннюю переработку. В совокупности рост мировых цен, геополитическая нестабильность и структура внутреннего рынка могут привести к дополнительному инфляционному давлению и замедлению экономической активности в отдельных отраслях. Представители отрасли говорят о необходимости действий со стороны российских органов власти, чтобы не допустить резкого роста цен и избежать негативного сценария.