Повторения декабря 2024 не будет: Что может произойти с рублем до конца года

Российская валюта не только не ослабляется к концу года, как это почти всегда и происходит, но и даже продолжает укрепляться. Стоит ли говорить, что ожидания по рублю еще недавно были совсем другими: по большинству аналитических прогнозов, уже во многом скорректированных, рубль должен был ослабнуть. Конечно, последние мирные инициативы по Украине российскую валюту поддержали, но их развитие, если оно будет и будет именно в позитивном ключе, вовсе не автоматически означает продолжение роста рубля. Крайне значимыми для него событиями будут и декабрьские решения двух центробанков.

Ноябрь, от которого осталось меньше недели, стал для курса отечественной валюты позитивным месяцем. В понедельник в середине дня доллар продолжал держаться на уровне ниже 79 руб. - это показатели конца октября, месяца, когда рубль тоже укреплялся. Да, никакого стремительного роста рубля не происходило, фактически он и тогда, и сейчас торгуется просто по оптимистичной границе довольно широкого диапазона, который обычно указывают прогнозирующие курс аналитики.

За рубль что в октябре, что в ноябре продолжают играть важные фундаментальные факторы. На них в том числе указывала ранее глава Банка России Эльвира Набиуллина.

"Высокие рублевые ставки (ключевая ставка сейчас 16,5%, даже несмотря на серию снижений, она все еще высока. - "РГ") означают более умеренный спрос на импорт, а значит, более умеренный спрос на валюту. Второе - рубль как средство сбережений становится более привлекательным для людей, для бизнеса, чем сберегать в валюте. Иначе говоря, укрепление рубля - это тоже один из каналов, по которым ключевая ставка тормозит инфляцию", - подчеркивала Набиуллина в конце октября. По оценке главы ЦБ, существенного "переукрепления" российской валюты сейчас нет.

Конкретно во второй половине ноября на укрепление рубля повлияли и геополитические факторы - в особенности тот самый "мирный план Дональда Трампа" по Украине. "Другими причинами крепкого рубля являются продолжающийся налоговый период, а также сохраняющаяся высокая ключевая ставка ЦБ вкупе и вероятность паузы в ее снижении в декабре, продажи валюты Минфином в рамках бюджетного правила. Плюс к этому еще и сокращение притока валюты в Россию из-за увеличения расчетов в российских в рублях", - перечисляет ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

Обсуждение мирного плана по Украине позитивно влияет на рубль, но пока только в моменте

До конца 2025 года, по ее мнению, указанные макроэкономические тенденции продолжат влиять на рубль. "Поэтому мы не ожидаем, что рубль до конца года может сильно обвалиться, как это было в декабре 2024 года", - подчеркивает она. А начинался нынешний год для российской валюты с курса выше 100 руб. за долл., к плюс-минус текущим значениям его подтолкнул первый телефонный разговор президентов России и США в феврале.

Но нынешний год еще не закончился, событий, напрямую влияющих на курс отечественной валюты, может произойти еще предостаточно. Среди них есть, например, и запланированные. Так, Федеральная резервная система (ФРС) США 10 декабря объявит последнее в 2025 году решение по процентным ставкам. "И если комитет по открытым рынкам примет решение взять паузу в снижении процентных ставок до 2026 года из-за отсутствия данных по рынку труда за прошлые месяцы (из-за шатдауна в США. - "РГ"), не исключено, что доллар может подорожать, и это способствует некоторому ослаблению рубля в середине декабря.

Следующим на очереди будет заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке 19 декабря, тоже последнее в этом году. "На этом заседании возможны разные варианты решений: от сохранения ключевой ставки без изменений в преддверии повышения НДС в январе и на фоне роста инфляционных ожиданий до небольшого (на 0,25-0,5 процентного пункта) снижения. Для рубля умеренное снижение ключевой ставки и тем более ее сохранение на прежнем уровне станет позитивом", - указывает Мильчакова.

Незапланированные события - это геополитика, в случае с рублем - естественно, украинский конфликт. Сейчас мы фактически находимся в моменте обсуждения условий его урегулирования. Как уже не раз показывала практика хотя бы даже в этом году, ситуация зыбкая, одномоментно ничего не решается, тем более в позитивную сторону. Поэтому прогнозировать влияние на рубль текущего обсуждения мирных инициатив можно только с очень большой долей вероятности.

Тем не менее геополитика может влиять на рубль положительно в краткосрочном периоде, говорит Мильчакова. Сейчас именно это мы и видим. "Но, например, в долгосрочном периоде, если переговоры приведут к отмене санкций и существенному падению мировых цен на нефть до 50-55 долл. за баррель, например, то такая ситуация может быть для российской валюты не слишком благоприятной и стать поводом для существенной коррекции рубля вниз. Такая ситуация может стать реальностью в начале 2026 года, и в этом случае можно будет ожидать ослабления рубля до 90 руб. за долл. и до 100 руб. за евро, и на этих уровнях рубль может находиться, пока не восстановится рост нефтяных цен (то есть пока ОПЕК+ не возобновит сокращения добычи)", - приводит возможный сценарий Мильчакова.

Впрочем, если предположить, что отмена санкций против российской экономики, в том числе нефтяной отрасли, произойдет до конца 2025 года, то доллар может вырасти до 90 руб., а евро - до 100 руб. уже в последние дни декабря, но опять же вероятность именно такого сценария развития событий очень мала, добавляет эксперт. В целом до конца 2025 года Мильчакова ожидает курс доллара в среднем на уровне 83-86 руб., евро - 94-97 руб.

Мирный план включает пункт о постепенной отмене антироссийских санкций, что благоприятно для рубля, указывает руководитель аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев. "При позитивном сценарии рынок РФ может стать вновь открытым для западных инвесторов. В свою очередь, это приведет к росту спроса на национальную валюту и далее к ее укреплению. При усилении шансов на урегулирование украинского конфликта рубль может продолжить плавное укрепление к значениям 76-77 руб. за долл.", - все же допускает эксперт. А очередные признаки срыва переговоров вернут его на уровни середины ноября, добавляет Евстифеев. То есть по сути отсутствие позитива в геополитике просто вернет рубль плюс-минус к текущим значениям.