Поделиться
- Основным фактором поддержки рубля с начала года является обязательная продажа валютной выручки экспортерами. Это как стена, которая защищает рубль от вредных внешних воздействий и не позволяет ему обвалиться.
Еще один важный фактор - высокие цены на нефть. Цена Brent в середине февраля вновь преодолела уровень сопротивления в 80 долларов за баррель, к началу марта торговалась выше 83 долларов.
Так как Россия не соблюдает "потолок цен" на нефть, введенный Западом, она продает свою нефть, хоть и с дисконтом, но с не очень большим, который, к тому же, позволяет делать российскую нефть конкурентоспособной.
Третий важный фактор - сильные макроэкономические показатели России - темпы роста ВВП выше, чем в среднем по мировой экономике, благодаря бурному развитию обрабатывающей промышленности и высокому потребительскому спросу населения.
Среди факторов давления на рубль можно отметить, в первую очередь, покупки валюты в ФНБ в соответствии с бюджетным правилом. Это всегда нервирует валютный рынок, хотя своеобразным "демпфером", смягчающим негативное воздействие от крупных покупок валюты на валютный рынок, является зеркалирование Банком России операций по покупке валюты в ФНБ.
Другой негативный фактор - все новые и новые пакеты санкций против российского бизнеса. Это создает напряженную обстановку на рынке.
Мы ожидаем, что этой весной ЦБ РФ сохранит без изменений ключевую ставку на уровне 16% на обоих заседаниях совета директоров, которые пройдут в марте и мае.
ЦБ РФ будет, очевидно, принимать решения по ключевой ставке в зависимости от темпов годовой инфляции. Темпы инфляции в России этой весной будут ниже, чем зимой, но резкого обвала темпов роста потребительских цен не должно произойти.
Поэтому мы считаем, что регулятор с высокой вероятностью не будет делать резких движений в ДКП ни в сторону еще большего ужесточения, ни в сторону смягчения. Соответственно, весной, вероятно, ключевая ставка останется без изменений. Снижения ключевой ставки можно будет ожидать, по нашему мнению, только осенью.
Рублевые инструменты сегодня - самые популярные виды не только сбережений, но и инвестиций в России. Во-первых, сейчас хорошее время заработать на процентах по вкладам в надежных банках при минимальных рисках. Ведь деньги на вкладе в банке, скажем, из первой десятки, можно сейчас разместить даже под 16% годовых.
Во-вторых, из года в год растет популярность вложений в акции и облигации российских корпоративных эмитентов, особенно, в акции, так как компании показывают сильные финансовые результаты и платят хорошие дивиденды. Большую роль в популярности российского фондового рынка у россиян играют также индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), инвестируя в которые, можно не только заработать на дивидендах или разнице цен, но ещё и получить налоговый вычет.
До конца марта ожидаем коридор по паре USD/RUB в 88-93 руб., паре EUR/RUB - в 97-103 руб., паре CNY/RUB - в 11,8-12,8 руб. Во второй половине марта можно ожидать некоторого ослабления рубля и движений доллара, евро и юаня к верхним границам обозначенных коридоров.
До конца весны ожидаем коридор по доллару в пределах 88-95 руб., по евро - в диапазоне 97-104 руб., при этом юань останется в границах 12-13 руб. Если обязательная продажа валютной выручки будет отменена, пары будут колебаться ближе к верхним границам коридора.