Немецкие государственные займы в девятый раз в этом году не были проданы полностью. Финансовое агентство, принадлежащее федеральному правительству и занимающееся размещением займов на рынках капитала, подтвердило "РГ": ценные бумаги удалось реализовать на 3,644 миллиарда евро вместо ожидавшихся шести миллиардов.

Что встревожило инвесторов? Возможно, причиной стали неожиданно низкие рендиты за госзаймы ФРГ - в этот раз всего два процента. Это до сей поры самая низкая ставка на подобные бумаги. Возможно, причиной стала неспокойная политическая ситуация в еврозоне. Многие финансовые игроки пребывают в полном неведении насчет будущего европейского рынка и уже с неуверенностью смотрят на некогда надежную Германию.

Как объяснил "РГ" официальный представитель финансового агентства ФРГ, госзаймы выпускались уже 65 раз в этом году. Поэтому пока делать далеко идущие выводы не стоит. Тем более, что баланс эмиссии госзаймов и, соответственно, реакция рынков может быть оценена только в конце года по общим результатам продаж. Германия собирается выпустить свои бумаги еще три раза в этом году.

Кроме того, в целом ФРГ собирается выпустить ценных бумаг на меньшую сумму, чем планировалось, - 275 миллиардов евро вместо 302 миллиардов. Около 13 миллиардов евро предполагается еще получить на рынке капитала. Это объясняется ростом налоговых поступлений и уменьшением расходов на рынке труда, а в конечном итоге и уменьшением финансовых потребностей страны. Что само по себе позитивно.

Конечно, финансовое агентство работает в настоящее время в условиях большой нервозности на рынках. Однако спрос на ценные бумаги ФРГ по результатам продаж в настоящий момент почти в два раза больше, чем предложение. Курсы экстремально высоки, рендиты, напротив, чрезвычайно низки.

Официальный представитель министерства финансов разъяснил "РГ", что небольшой спрос на выпущенные позавчера государственные бумаги правительство не обеспокоил. Финансирование бюджета на вторичном рынке - лишь одна из возможностей капитализации. При эмиссии бумаг время от времени случаются такие ситуации, когда спрос бывает меньше предложения. Это зависит от цен и общей ситуации на финансовых рынках: когда проценты слишком низки, а инфляция высока. Одной из причин не совсем удачной эмиссии может быть и то, что этом году банки подвели балансы раньше, чем обычно. Однако министерство финансов предостерегает от далеко идущих выводов в результате только одной трансакции и отказывается видеть в этом тенденцию.

Одной из возможных причин низкого спроса аналитик института экономических исследований Клаус Аббергер видит в неспокойной политической ситуации. Спор канцлера Ангелы Меркель и председателя Еврокомиссии Хосе Мануэля Баррозу привел к неуверенности инвесторов. Хотя Германия по-прежнему отказывается от выпуска совместных европейских займов, в правительстве и бундестаге слышны нотки согласия. Поэтому кажется, что ФРГ уже не так интенсивно защищает свою позицию противника еврозаймов. Именно это и вызывает скепсис рынков капитала. Ведь еврозаймы могут пошатнуть платежеспособность ФРГ, а всякая угроза стабильности главного столпа еврозоны ведет к нервозности фининвесторов.

Как объяснил "РГ" аналитик, характеризовать нынешнюю сделку с немецкими госзаймами как драму или катастрофу, конечно, преувеличение. Однако необходимо прислушаться к этому тревожному сигналу. Всем ясно: если Германия столкнется с трудностями, это естественно отразится на всех странах Евросоюза. Низкий спрос на госзаймы ФРГ не особенно воодушевляет. Видно, что мнение о том, будто ФРГ - тихая надежная финансовая гавань, также меняется. На рынках курсирует страх, что и Германия не справится с настоящей финансовой ситуацией и попадет в водоворот кризиса.